7月15日，统计数据显示，前6月全国新建商品房销售面积4.5851亿平，同比下降3.5%，降幅比上月扩大0.6%。其中住宅销售面积3.8358亿平，同比下降3.7%，降幅比上月扩大1.1%，呈现市场降温，处于下行、寻底、探底的筑底调整期。
前6月全国商品房销售额4.4241万亿元，同比下降5.5%，降幅比上月扩大1.7%。其中住宅销售额3.8849万亿元，同比下降5.2%，降幅比上月扩大2.4%。说明上半年房地产市场尚未止跌企稳，二手房市场对新房冲击大，以价换量是主流。
正如统计局2025年7月15日所说，今年以来，各地区各部门按照中央的决策部署和要求，因城施策推动房地产市场企稳，从统计数据来看，相关措施成效明显。房地产总体朝着止跌回稳的方向迈进。具体看，商品房销售降幅收窄。
一二三线城市商品房价格有所波动，总体降幅都有所收窄。房企资金来源有所改善，房企化债工作有序推进，库存连续四个月减少。销售面积和价格同比还都在下降，房地产筑底转型是一个过程，要以更大力度来推进房地产止跌回稳。
老汉认为，目前房地产未“止跌回稳”，不仅未达到市场止跌预期，也没有巩固回稳态势，关键是房地产市场下行趋势进一步恶化，指标下降、部分核心指标降幅加大，总体改善不明显，处于降温、震荡下行、探底、寻底的筑底调整阶段。
当前热点城市的成交热度、销售、房价降温。传统市场金三银四号后，5月、6月一波政策刺激未能让市场延续强复苏的态势。一方面是地方分散的政策作用有限，另一方面是城市更新货币化、收储商品房和收回空闲土地政策未打通堵点。
前6月市场指标跌幅扩大为投资额、销售面积、销售额、房价、房企到位资金、国房景气指数。指标跌幅收窄为施工面积、新开工面积、竣工面积、土地购置面积和土地购置金额。指标上涨为地价，指标好转为库存面积。
当前全国房地产市场的“止跌”具有明显的结构性、城市分化、弱复苏特征，总体止跌、企稳的根基尚不稳固，反弹的条件不具备，依然处于核心城市、核心区域止跌、底部修复、边际改善阶段。巩固止跌、回稳成效依然需政策持续发力。
高能级一二线热点城市、核心区域、核心板块保持一定的热度，新房与二手房市场存在分化，二手房强于新房。销售严重分化，央国房企销售强于民企。土地市场分化，热点城市强于其他城市。热点城市的政策空间大于非热点城市。
房地产市场最堪忧在于，首先是商品房销售面积、销售额下降的降幅扩大、房价下降的幅度扩大。其次是债务重组困难、交房难度加大、房企资金状况恶化、国房景气指数下降扩大。最后是房地产止跌回稳的动能减弱、政策堵点未打通。
笔者呼吁，马上出台4万亿-10万亿救市刺激计划，一步到位扭转局面；取消商业地产限制措施和下降房贷首付及利率、税收减免；放开融资限制；打通城市更新专项借款和货币化安置及收储商品房用作安置房、保障性住房，收回空闲土地的政策堵点、资金来源。
前6月房地产市场走势，已经释放出四个积极信号。一是一二线热点城市的二手房成交持续走强。二是热点城市的销售相对稳定、土地市场火爆，城市分化增强。三是商品房库存正在逐步下降。四是土地成交面积和金额跌幅收窄。
第一是供应端，投资额跌幅扩大。前6月房地产开发投资4.6658万亿元，同比下降11.2%，降幅比上月扩大0.5%。住宅3.5770万亿元，同比下降10.4%，跌幅上月扩大0.3%，办公楼1792亿元，同比下降16.8%，跌幅比上月扩大0.5%。
商业营业用房3294亿元，同比下降8.4%，跌幅比上月扩大0.8%。其中办公楼的跌幅最大，反映出需求的萎缩，供应过剩。其次是住宅开发投资下降幅度，达到10.4%，一定程度上反映出房企不敢拿地、生产、新开工的意愿。
前6月房地产开发投资4.6658万亿元，同比下降11.2%，降幅比上月扩大0.5%。比2024年开发投资10.0280万亿元，同比下降10.6%，跌幅扩大0.6%。跌幅小幅度扩大，呈现投资未止跌回稳，下行压力加大，政策传导到投资端减弱的趋势。
前6月住宅开发投资3.5770万亿元，同比下降10.4%，跌幅上月扩大0.3%。比2024年住宅开发投资7.6040万亿元，同比下降10.5%，跌幅收窄0.1%。房地产开发投资同比累计已经连续下降3年6个月（42个月），预计短期内难改变下降趋势。
前6月房地产开发投资产生新的变化，供给端呈现不稳定、萎缩下降、下降加快的信号。透露出房地产市场、投资情绪已经有了一定程度的恶化，开发投资总额已经回到2018年-2019年同期水平，尽管总体风险可控，但已现恶化趋势。
背后主要原因是土地购置金额和购置面积及新开工面积、竣工面积跌幅大并长时间深跌，修复缓慢，房企资金状况恶化和库存高。2023年以来三大工程（城中村改造、保障性住房、平急两用的公共基础设施）建设缓慢，保交房是首要任务。
按照分区域来看，开发投资跌幅最大的为东北地区，同比下降22.3%。其次是东部地区，同比下降12.8%。中部地区，同比下降10.0%。最后是西部地区，同比下降5.4%。按照物业类别看，开发投资跌幅扩大是因为住宅、商办投资跌幅大。
按照物业类别投资看，住宅和商业营业用房投资好于上期，同比跌幅持续改善住宅投资、办公楼投资跌幅继续扩大。其中住宅投资占总投资比重76.6%，较上期提高0.1%，说明住宅投资占比例大，呈现一枝独秀的现象。
单月来看，6月开发投资金额1.04万亿元（5月8504.43亿元），同比下降12.9%（5月同比下降11.98%），降幅较5月扩大0.9%。房地产投资同比降幅扩大，主要是因为施工建安投资持续承压。
6月住宅开发投资金额8039亿元（5月6552亿元（4月6046亿元），同比下降11.8%（5月同比下降11.3%、4月同比下降11.1%），降幅较5月扩大0.5%，表明投资改善需依赖销售端实质性回暖，市场复苏基础不稳固，短期下行趋势难改。
历史同期投融资规模看，2025年6月房地产开发投资和房企到位资金分别相当于2019年同期的67%和55%，投资延续2022年以来的季节性前高后低趋势，融资表现明显弱于一季度水平，融资自2024年10月以来的修复趋势已连续4个月减弱。
与开发投资下行同步，2025年以来土地供求规模延续同比收缩，供地规模下降和土地收储大大减轻了广义库存压力，相当于为行业广义库存消化周期至少减负5个月。在调降库存规模的同时，开发规模在经历“减负”的过程。
受到往期开发和已售项目的影响，开发指标也会存在一定滞后性。就历史行业投资-销售数据比例来看，在房地产投资回落到与商品房销售规模更加匹配的水平之前，该指标调整还将持续一到两年时间。
土地投资有所修复，2024年三季度300城土地成交总价同比下降8.7%，降幅较二季度收窄36.7%，2024年四季度同比降幅进一步收窄至3.1%，带动2025年一、二季度土地投资小幅修复，2025年一、二季度同比增速转正（3.3%、12.0%）。
近期土地市场修复也有望对后续的投资开工修复形成一定支撑。施工建安投资持续低迷。6月新开工面积7180万平，同比下降9.4%，同比降幅较5月收窄9.9%，绝对值来看，处于2006年以来同期最低位。上半年施工面积同比9.1%的下降。
第二是供应端，施工面积跌幅小幅度收窄。前6月房屋施工面积63.3321亿平方米，同比下降9.1%，比上月收窄0.1%。住宅44.1240亿平，同比下降9.4%，比上月收窄0.2%，办公楼2.7122亿平，同比下降5.1%，比上月收窄0.2%。商业营业用房5.5337亿平，同比下降8.8%，比上月收窄0.2%。
前6月商品房住宅施工面积44.1240亿平，同比下降9.4%，比上月收窄0.2%。比2024年51.3330亿平方米，下降13.1%的降幅收窄3.7%。毫无疑问，商品住宅施工面积的跌幅保持高位水平，与保交房持续加大、库存高有直接的关系。
前6月房屋施工面积63.3321亿平方米，同比下降9.1%，比上月收窄0.1%，比2024年房屋施工面积73.3247亿平，同比下降12.7%的降幅收窄3.6%。施工面积同比下降9.7%，连续下降3年6个月（42个月），说明边际改善、修复缓慢的趋势。
主要是新开工面积的跌幅大、下跌时间长、收窄缓慢，商品去库存缓慢，房企拿地面积下降，房地产项目白名单和融资协调机制覆盖有限。商品房销售回款下降和融资困难的环境下，房企不敢大规模开工，保交房成首要任务。
供应端，新开工面积跌幅收窄。前6月房屋新开工面积3.364亿平，同比下降20.0%，跌幅比上月收窄2.8%。住宅2.2288亿平，同比下降19.6%，比上月收窄01.8%。办公楼万平，同比下降21.0%，跌幅比上月收窄3.1%。商业营业用房1956万平，同比下降17.7%，跌幅收窄7.5%。
前6月房屋新开工面积3.364亿平，同比下降20.0%，跌幅比上月收窄2.8%，比2024年7.3893亿平方米，同比下降23.0%的降幅收窄3.0%。房屋新开工面积同比累计连续下降4年6个月（54个月），呈现边际改善、修复的效应。
前6月住宅新开工面积2.2288亿平，同比下降19.6%，比上月收窄01.8%。比2024年住宅新开工面积5.3660亿平方米，同比下降23.0%的降幅收窄3.4%。目前新开工面积的跌幅收窄，与保交房加快、房企拿地面积下降、销售下降有关。
主要受季节性因素影响，部分城市和房企销售好转，保交房的力度加大，部分城市拿地面积回升有直接关系。过去几年的集中供地中接近半数土地被城投所拿，城投本身开工率较低，一定程度拖累了新开工的修复。
单月来看，6月单月房屋新开工面积7180万㎡，同比下降9.4%（5月同比下降19.3%），降幅较5月收窄9.9%，绝对值处于2006年以来同期最低位。库存高倒逼供给端收缩，库存去化周期较长的城市，新开工规模很难再提升。
开发企业土储缩量、资金承压和高库存持续抑制新开工需求，短期仍将处于收缩阶段。在政策协同下，未来“好房子”供应、城市更新项目和保障性住房建设提速将提供一定支撑，新开工和竣工规模有望低位走稳。
按照供求关系的市场规律看，大幅度且持续的新开工面积下降将对未来2年-3年的房屋供应产生直接影响。这将导致未来一段时间新房供应规模维持低位，部分热点城市可能出现结构性供应短缺。
有助于缓解当前市场的库存压力，促进供需关系改善。可以看作是市场自动调节机制在发挥作用。供给端的持续收缩，反映了房企的市场预期和资金状况。即便政府不断出台稳楼市政策，房地产行业依然深陷深度调整期。
目前房企的经营风险、债务风险、财务风险、库存风险、交房风险尚未解除，市场信心和预期及供需关系、房地产市场的基本面修复过程拉长，近期看，房地产市场处于止跌阶段。长期看，构建房地产新发展模式成为必然趋势。
供应端，竣工面积跌幅收窄。前6月房屋竣工面积2.2567亿平，下降14.8%，17.3%，跌幅比上月收窄2.5%。住宅1.6266亿平，同比下降15.5%，跌幅比上月收窄2.1%，办公楼734万平，同比增长0.2%，止跌上涨。商业营业用房1590万平，同比下降20.7%，降幅比上月扩大1.4%。
前6月房屋竣工面积2.2567亿平，下降14.8%，跌幅比上月收窄2.5%。比2024年房屋竣工面积7.3743亿平，同比下降27.7%的降幅收窄12.9%。房屋竣工面积同比连续下降1年6个月（18个月），表明房企因库存、资金紧张，保交房压力大。
前6月住宅竣工面积1.6266亿平，同比下降15.5%，跌幅比上月收窄2.1%。比2024年住宅竣工面积5.3741亿平方米，下降27.4%的降幅收窄11.9%。毫无疑问，房地产项目白名单覆盖范围有限和销售回款缓慢，保交楼压力大。
单月来看，6月房屋竣工面积4182万㎡，同比下降1.7%（5月同比下降19.5%），降幅较5月收窄17.8%。6月竣工面积规模降幅收窄，且同比降幅大于6月新开工面积9.4%，说明商品房库存风险正在出清，商品房库存出清非加快。
按照2年-3年的房地产的项目工程进度来计算，竣工将延续周期性的缩量， 预计2025年竣工面积将持续出现负增长。前期房企拿地减少、库存规模较高、销售未回暖等情况并未出现实质性改善，当前房企以投定销、以销定产。
能否出现真正修复的关键在于三大工程、货币化旧改、收购商品房库存、盘活闲置存量土地等实质性进展。房企拿地面积和费用、开工面积将承压，同时保交高峰已过叠加过去3年商品房销售下滑，竣工面积亦面临下探压力。
观察相对历史同期的开竣工规模来看，2025年6月房屋新开工面积和竣工面积分别相当于2019年同期的28%和73%，月度数据虽然波动较大，但新开工水平仍然较低，竣工作为滞后指标下行趋势确定。供应端下降，与需求端的下降有关。
第三是供应端，土地供应跌幅收窄。前6月全国房土地购置面积收窄，已经累计同比下降6年8个月，连续下降78个月。自2023年开始，全国房土地购置面积、土地购置费的数据再没有公布出来，但在统计年鉴中披露。
2023年全国房地产企业共购置土地总金额10855亿元，同比下降6.6%，但降幅较上月收窄3.4%，连续两个月呈现收窄趋势。2024年全国房地产企业购置土地总金额为9280亿元，同比下降29.7%，相比2024年前11月的降幅收窄1.8%。
2025年土地购置额同比降幅继续扩大，2025年1月-4月土地购置费用1.06万亿，同比下滑5.90%，较2024 年同比下降29.7幅度收窄23.8%。到2025年6月，2022年4月以来土地购置费用已经连续下滑39个月，2025年同比降幅连续3个月收窄。
其中2025年一季度土地购置费7191.34亿元（前2月3722.71亿元），同比下降4.5%（前2月同比下降0.3%），跌幅比上月扩大4.2%，比2024年土地出让金3.5655万亿元，同比下降8.7%，降幅收窄4.2%，说明房企的拿地策略已经调整。
结构上看，城投拿地占比下降、一线及高能级二线城市及国企、央企占比最高，其次是城投，而民营开发商占比上升、以及土地溢价率回升，都显示土地市场底部正在渐渐形成过程中。毫无疑问，土地市场呈现结构性的火爆行情。
2010年全国房企购置土地面积3.99亿平方米、增长25.2%。2011年4.43亿平方米、增长10.9%。2012年3.56亿平方米，负增长19.5%。2013年3.88亿平方米，增长8.8%。2014年3.33亿平方米，负增长14%。
2015年2.28亿平方米，负增长31.7%。2016年2.20亿平方米，负增长3.45%。2017年2.55亿平方米，增长15.8%。2018年2.91亿平方米，增长15.2%。2019年2.58亿平方米，负增长11.4%。
2020年2.55亿平方米，负增长1.1%。2021年2.15亿平方米，负增长15.45%。2022年1.0041亿平方米，负增长53.4%。2023年-2024年预计0.9亿平平方米-0.8亿平方米，同比下降超过20%。
第四是需求端，销售面积跌幅扩大。前5月新建商品房销售面积4.5851亿平，同比下降3.5%，跌幅比上月扩大0.6%。住宅3.8358亿平，同比下降3.7%，跌幅比上月扩大0.9%，办公楼1160万平，同比下降3.0%，跌幅比上月收窄4.4%。商业营业用房2697万平，同比下降4.8%，跌幅比上月收窄1.2%。
前6月新建商品房销售面积4.5851亿平，同比下降3.5%，跌幅比上月扩大0.6%，比2024年新建商品房销售面积同比下降12.9%，降幅收窄9.4%。同比已经连续下降3年6个月（42个月），表明销售动能下降，政策效果逐渐减弱。
房地产市场复苏基础依然较弱，房企加大了“以价换量”的力度，整体延续量稳价跌的弱复苏态势。当前房地产市场的“止跌、回稳”具有明显的结构性特征，根基尚不稳固，巩固止跌、回稳成效仍需更大力度的房地产政策持续发力、加码。
单月来看，6月商品房销售面积1.05亿平，同比下降5.5%（5月同比下降3.4%），同比降幅较5月扩大2.2%，时隔8个月后再次高于5.0%。从绝对值来看，处于2011年以来同期最低水平。单月销售降幅进一步扩大，成交动能持续走弱。
单月连续下降42个月，说明房地产市场的销售处于止跌筑底的调整阶段，企稳基础不牢固。数据有所下滑是正常的，主要是去年同期销售基数比较高，预计房企调整价格，政策持续不断利好，改善性的需求释放，销售下降幅度会收窄。
需求侧筑底的基础不牢固。前6月商品房销售成交面积同比下降3.5%，累计同比降幅比上月扩大0.6%，销售动能减弱。一方面是政策端在落实方面有待加强。另外一方面是实体经济的恢复，需要时间。因此，市场底部的基础不牢固。
前6月住宅销售面积3.8358亿平，同比下降3.7%，跌幅比上月扩大0.9%，降幅比2024年同比下降14.1%，收窄10.4%。商品房住宅面积累计同比已经连续3年6个月下降（42个月），表明商品住宅销售企稳的基础不牢固。
单月来看，6月商品房住宅销售面积同比下降7.3%，降幅扩大2.7%。6月住宅销售金额同比下降12.6%，降幅扩大6.6%。从季度数据来看，二季度数据较一季度明显走弱。二季度商品房销售面积同比下降4.0%，降幅较一季度扩大1.0%。
按照地方区域来看，前6月东、中、西、东北部销售面积同比增速分别为下降45.2%、 下降1.2%（连续增长3个月后）、 下降2.5%、下降6.0%。 从各地区销售情况看，整体跌幅均较上期扩大，其中中部地区销售面积连续3个月增长结束。
按照分类物业类型来看，整体销售情况低于上期，办公楼和商业营业用房两项销售面积的指标同比跌幅扩大，住宅销售面积连续11个月收窄后跌幅扩大，说明目前商品住宅销售、办公楼和商业营业用房的销售形势差。
7、8月为房地产行业传统销售淡季，虽然去年同期基数较低，但当前房地产市场较冷，且暂无其他新政带动，预计销售量环比将出现下滑，同比难出现改善。预计2025年三四季度商品房销售面积、销售金额、销售均价同比增速有所改善。
前6月新建商品房销售金额4.4241万亿元，同比下降5.5%，跌幅比上月扩大1.7%。住宅金额3.8849万亿元，同比下降5.2，跌幅比上月扩大2.4%，办公楼销售金额1497亿元，同比下降4.2%，跌幅比上月收窄6.6%。商业营业用房金额2524亿元，同比下降10.4%，跌幅比上月收窄3.5%。
前6月新建商品房销售金额4.4241万亿元，同比下降5.5%，跌幅比上月扩大1.7%，降幅比2024年同比下降17.1%，收窄11.6%。表明房地产市场边际改善，效果减弱，处于止跌调整阶段，企稳的基础不牢固，市场以价换量成主流。
前6月住宅销售金额3.8849万亿元，同比下降5.2，跌幅比上月扩大2.4%。降幅比2024年住宅销售额同比下降17.6%，收窄12.4%。表明房地产市场止跌回稳的效果减弱，行业整体处于在止跌调整阶段，以价换量是市场主流的趋势。
单月来看，6月商品房销售金额1.02万亿元，同比下降10.8%（5月同比下降6.03%），同比降幅较5月扩大4.8%，时隔8个月再度出现双位数负增长。降幅收窄与核心区好产品交易下降相关。毫无疑问，目前房企以价换量成主要销售策略。
观察相对历史同期的销售规模来看，2025年6月，商品房的销售额和销售面积分别相当于2019年同期的54%和52%，较5月小幅走低，明显低于一季度水平。因此，目前房地产市场的止跌回稳基础不牢固。
第五是供应端，库存缓慢下降。6月末商品房待售面积7.6948亿平，增长4.1%，比5月末减少479万平。其中住宅待售面积4.0821亿平，增长6.5%，减少443万平，办公楼5153万平，下降1.1%，增加14万平，商业营业用房1.4340亿平方米，增长0.5%，减少31万平。
截至6月末商品房待售面积连续4个月减少，库存总量持续收缩，按当前销售面积计算消化周期为10个月，较上期有所缩短。各地在收购存量房资金来源、房源用途等方面的举措不断优化，更好推进收购工作落地，未来去库存效率将逐步提升。
6月末商品房待售面积7.6948亿平，5月末商品房待售面积7.7427亿平，超过2015年7.1853亿平，依然是达到天花板的水平，创1987年以来历史最高纪录之一。因此，7.6948亿平大部分是现房库存，部分期房，多为待交付与卖不出去的房屋。
2015年7.1853亿平、2016年6.9539亿平、2017年5.8923亿平、2018年5.2414亿平、2019年4.9821亿平、2020年4.9850亿平、2021年5.1023亿平、2022年5.6366亿平，2022年6.7295亿平，2023年6.7295亿平、2024年7.5327亿平。
在销售改善的带动下，商品住宅库存量与去化周期环比均下降，总库存面积来看，依然为历史最高，去化压力大。其中商业库存去化周期超过36个月，商业库存去化压力依然较大，库存规模已经超过2014年的水平。
现房住宅库存压力仍然较大，占整体库存的比重已经达到近四分之一。从全国商品住宅广义库存面积（住宅累计新开工面积-住宅累计销售面积）来看，截至6月末商品住宅广义库存面积为16.3亿平，环比下降2.0%，同比下降 16.2%。
去化周期（广义库存面积/过去六个月住宅销售均值）25.5个月，环比下降0.1个月，同比下降3.6个月。全国现房库存（已竣工未销售）来看，截至6月末，住宅现房库存面积（住宅待售面积）4.0821亿平，环比下降 1.1%，同比增长 6.5%。
现房去化周期为19.7个月（由于5月现房销售未公布，采用 2024年12月-2025 年 5 月销售均值计算），环比下降0.2个月，同比下降1.8个月。住宅现房库存占全国住宅广义库存面积的比重为25.0%，环比提升0.2%，同比提升5.3%。
6月末待售面积较上月有所减少，同比增长4.1%，同比涨幅进一步收窄0.1%。按当前销售面积计算，库存总量还有11个月的消化周期，消化周期再次拉长，去库存任务艰巨。城市试点推进现房销售，将有效控制供应规模，加快库存去化。
商品房去化周期达11个月，历史高点。由于商品房库存量继续上升，销售回款逐渐下降，导致部分房企资金周转问题非常严峻，现金流告急，债务集中到期，部分房企选择二次或多次，面临较大的债务风险。
商品房库存创历史新高，说明房子的供应多。与过去的高库存不同的是，这三年房企投资拿地的萎缩状态有关系，同时与保交楼的政策有关。由于保交楼的政策推进，部分现房没有按时交付，或者出现退房情况。
第六是价格端，房价跌幅扩大。前6月全国商品房销售均价9649元/平（前5月9653元/平米、前4月9566元/平、一季度9510元/平、前2月9547元/平），同比下降2.1%（前5月同比下降0.93%、前4月同比下降0.4%、一季度同比上涨0.93%、前2月同比上涨2.6%）。
绝对值来看，房价回落至2024年9月政策前的水平。前6月全国商品房销售均价9649元/平，比前5月同比下降0.93%，跌幅扩大2.07%，比2024年9935元/平，同比下降4.8%，跌幅收窄2.73%。说明累计房价涨跌不稳定，与结构性、季节性、口径变化有关，房价处于底部运行的调整状态。
意味着全国商品房、商品住宅平均房价连续下降1年零1个月（13个月）后、跌幅连续收窄数个月后，连续3个月迎来上涨后，连续3个月下跌，数据上来说，说明全国房价筑底基础不牢固，大涨的条件不具备。
前6月住宅销售均价10128元/平（前5月10125元/平、前4月10005元/平、前3月9935.6元/平、前2月9949元/平），环比上涨，同比下降。比2024年10419元/平，环比上涨1.6%，同比下降7.0%，环同比为下跌。原因主要是房企以价换量。
单月来看，6月商品房销售均价9634元/平，环比下降3.7%，同比下降5.6%，降幅扩大2.8%。5月销售均价10004元/平米（4月9756元/平方米），环比上涨2.54%（3月环比上涨3.3%），同比下降2.83%（4月同比下降4.7%）。
其中住宅销售均价10136元/平，环比下降4.5%，同比下降5.7%，降幅扩大4.2%。5月住宅销售均价13613元/平方米（4月10245元/平），环比上涨3.6%（4月上涨3.3%），同比下降1.6%（4月下降4.3%）。
表明短期内房价大涨的概率为零，与结构性、季节性变化有关。目前各地房价调整大，中部、东北部地区“以价换量”较为明显，房企以价换量的趋势依然是主流。目的是为更好去库存和提振销售，快速收回销售额，应对债务到期。
第七是资金端，房企到位资金跌幅扩大。前5月房企到位资金5.0202万亿元，同比下降6.2%，跌幅比上月扩大0.9%。比2024年末同比下降17%，跌幅收窄10.8%。同比已经累计下降3年6个月（42个月），说明房企资金状况呈现边际改善放缓，有所恶化。
随着房企销售下降，跌幅扩大，其中一二线城市销售呈现止跌回稳放缓态势，部分房企开发经营和回笼资金改善不明显。总的来看，今年以来市场总体平稳，继续向着止跌回稳的方向迈进。部分地区市场仍然处在调整之中，市场回稳还存在压力。
前6月房企到位资金5.0202万亿元，同比下降6.2%，跌幅比上月扩大0.9%。其中国内贷款8245亿元，增长0.6%，止跌转涨。利用外资17亿元，增长25.4%，涨幅回落。自筹资金1.7544万亿元，下降7.2%，跌幅与上月持平。
定金及预收款1.4781万亿元，下降7.5%，跌幅比上月扩大2.5%。个人按揭贷款6847亿元，下降11.4%，跌幅比上月扩大2.9%。毫无疑问，房企到位资金跌幅扩大，背后主要原因是定金及预收款、个人按揭贷款跌幅扩大。
房企资金压力依然大，首先是债务。房企大量的到期债务，因销售回款大量减少，缺乏流动性，债务出现多次违约、多次重组，资不抵债现象。其次是库存，积压资金。最后是待交房规模大，需要庞大资金。毫无疑问，风险未出清。
销售降温对房企资金的拖累明显，自筹资金、个人按揭贷款、定金及预收款跌幅最大，预示房企自筹资金难度上升，销售回款压力上升。当前市场环境下加杠杆动力不足。继续降低房贷首付和利率及税收、扩大房企融资是主要的政策方向。
前6月国内贷款8245亿元，增长0.6%（前5月下降1.7%、前4月增长0.8%），比2024年末同比下降6.1%，大大的增长。一定程度上反映房企国内融资环境明显改善，但增量贷款困难，资金压力是房企缩减投资（拿地、新开工）的原因之一。
外资17亿元，增长25.4%，比2024年末下降26.7%收窄1.3%，连续3年4个月（40个月）下降后连续3个月上涨。自筹资金1.7544万亿元，下降7.2%，跌幅持平。比2024年末下降11.6%，跌幅收窄4.4%，与资产处置等改善放缓有关。
定金及预收款1.4781万亿元，下降7.5%，跌幅比上月扩大2.5%，比2024年末下降23.0%，跌幅收窄15.5%。个人按揭贷款6847亿元，下降11.4%，跌幅比上月扩大2.9%，比2024年末下降27.9%，跌幅收窄16.5%，因为销售面积跌幅扩大。
国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款分别占全部资金的16%、34%、43%，四项合计超过94%，后三项合计超过77%。受6月销售金额下降，跌幅扩大的影响，房企资金来源有所下滑，资金面依然承压。
单月来看，6月房企到位资金9970亿元，同比下降9.7%（5月同比下降10.1%、4月下降5.3%、3月下降3.9%），房企到位资金降幅比上月收窄0.4%，主要是因为外部融资有所改善。
第一是6月房款4052亿元，同比减少18.6%（5月下降11.4%），主要是因为销售回款持续走弱。其中定金及预收款同比减少16.7%，降幅较5月扩大了3.9%，个人按揭贷款同比减少22.9%，降幅较5月扩大了14.4%。
第二是6月非房款5918亿元，同比减少2.3%（5月下降9.1%），房企外部融资有所改善。其中国内贷款1566亿元，同比增长11.8%，增速较5月提升了24.9%。自筹资金3801亿元，同比下降7.2%，降幅较5月收窄了1.5%。
房企资金压力是房企缩减投资（拿地面积和金额、新开工和竣工面积下降）的主要原因。房企资金改善不明显，主要原因是国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款占房企到位资金大，前期同比下降幅度大。
销售回款缓慢和债务到期及融资限制未全放开，导致房企资金、经营、财务紧张。目前支撑房企资金流的主要是销售回款，包括定金及预收款、个人按揭贷款，已经连续下降42个月。房地产市场处于继续止跌阶段，风险压力依然存在。
第八是国房景气端，市场预期下降。2025年6月末，全国房地产开发景气指数，简称国房景气指数为93.60，环比下降0.12%，连续11月呈现小幅度回升后出现连续3个月下降。国房景气同比已经连续3年6个月（42个月）跌破100。
表明房地产市场的景气、活跃、信心、繁荣度有所下降，总体处于止跌筑底的阶段，企稳的基础不牢固，呈现出市场持续边际修复放缓趋势，继续刷新2016年初以来国房景气指数最低水平，主要是房地产依然在深度调整中，与季节性有关。
国房景气指数自2022年1月破100后，一直呈现持续下跌过程，2024年6月国房景气指标开始边际修复，但是速度非常缓慢。值得注意的是国房景气指数是判断房地产市场是否景气、活跃、信心、繁荣的指标之一。
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